节后开工率拖累，机构预测1-2月规模以上工业增加值同比增3.5%

国家统计局将于3月15日（本周二）发布2022年1-2月份宏观经济数据。新华财经统计的10家机构预测均值显示，2022年1-2月规模以上工业增加值同比增长3.5%。

去年1-2月份，因低基数效应，同比增速大幅跳升至35.1%。3月份开始，受低基数效应逐渐趋弱以及经济稳定修复影响，规模以上工业增加值同比增速有所放缓。7月份，受汽车生产放缓以及疫情和极端天气拖累，该值大幅超预期回落。直至10月，开始窄幅回升。大部分机构预计，今年1-2月份，规模以上工业增加值同比将低于去年12月的4.3%。

国家统计局数据显示，1、2月中国制造业采购经理指数（PMI）分被为50.1%和50.2%，均高于临界点，表明我国经济总体继续保持恢复发展态势，制造业企稳态势进一步显现。

浙商证券首席经济学家李超指出，从生产高频数据来看，1-2月工业生产景气由于春节效应先回落后回升，边际强度在局地疫情反复及冬奥环保限产作用下略有放缓，但总体稳中向好。“四箭齐发”宽信用逐步兑现，国内投资对工业生产支撑作用积极。在外需方面，海外供需缺口尚未完全弥合，出口对我国工业生产仍有一定支撑作用。

此外，“稳增长政策为工业生产护航，供给有望得到释放，缓解供给冲击问题。工业生产景气逐步回升，总体稳中向好，预计1-2月规模以上工业增加值同比增长5.5%。”李超乐观地表示。

“预计1-2月工业增加值增速为5%左右，略好于去年12月。”华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜指出，根据工信部2月28日的评估，到目前为止，我国工业经济延续了去年四季度企稳回升的态势，总体运行平稳。特别是随着工业经济增长各项政策举措贯彻落实，提振工业经济取得阶段性成效。此外，今年春节前后，煤炭日耗略好于去年同期。而从中钢协统计数据看，1月以来同比增速基本与去年12月接近。

不过，由于去年同期工业生产增速处于2021年全年较高水平，这给今年的工业增加值同比读数造成了基数效应，而天气、限产影响及节后开工率回升速度也对工业增加值同比增速形成一定拖累。对此，大部分券商机构预测1-2月份规模以上工业增加值同比将低于4%。

交行金融研究中心指出，1、2月是工业生产淡季，高频数据显示生产活动明显放缓。年初以来全国电炉开工率处于低位，比去年同期下降了近18%。受春节假期影响，粗钢和铁精粉产量显著减少。煤炭保供稳价力度加大，冬季采暖旺季煤炭价格不升反降。近期“新基建”项目密集推出，促进工业需求有所改善。去年1-2月工业增加值增速高达35.1%，过去两年平均增长8.1%。综合判断，预计今年1-2月工业增加值增速在3.5%左右。

“节后复工偏慢，可能受到天气和冬残奥会限产影响，预计1-2月工业生产同比增速在2%左右。”华泰证券刘雯琪对1-2月份工业增加值数据预测更为悲观。

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